美股財報季將至 企業獲利隱憂威脅後市

美股財報季即將在本週揭開序幕，市場預估標普 500 指數成分企業獲利恐出現 3 年來首次衰退。專家警告，美股飆出逾 20 年來最猛開年漲勢後，企業獲利隱憂將壓縮後續上漲空間。

隨著全球經濟成長趨緩，年初以來，蘋果公司（Apple）、聯邦快遞（FedEx）等指標企業紛紛下修全年財測，藥妝零售巨擘華爾格林聯合博姿（Walgreens Boots Alliance）上週跟進。標準普爾 500 指數首季飆漲 13%，卻有數十家企業下修同期獲利預測。

華爾街日報報導，聯邦準備理事會（Fed）暫停升息，帶動美股擺脫去年第 4 季頹勢，強勢反彈。標普 500 指數 1 月以來漲幅超過 15%，創 1998 年以來最佳開年表現，重返去年 9 月所創高點的希望愈來愈濃厚。

不過，本週稍晚展開的財報季前景並不樂觀。根據金融數據供應商FactSet，分析師預期標普 500 指數成分企業首季獲利較去年同期下滑 4.2%，第 2 季可能零成長。如果連兩季獲利負成長，標普 500 指數將陷入 2016 年以來首次獲利衰退。

如今關鍵在於，聯準會貨幣政策立場轉向寬鬆，是否足以在企業獲利萎縮之際維繫美股旺盛漲勢。

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席股票策略師威爾森（Mike Wilson）指出，今年首季，美元走強、徵聘員工等因素拉高企業成本，利潤率下滑現象可能比過去幾年更普遍，投資人情緒雖受聯準會因應作為激勵，但貨幣政策趨於寬鬆不會減輕利潤率面臨的壓力。

威爾森警告，獲利不如預期的企業可能減少資本支出，進一步抑制經濟成長，導致股市賣壓再次出籠。

美國企業獲利欠佳部分原因在於去年減稅帶動利潤飆升，設下極難超越的高標。FactSet 數據顯示，去年標普 500 指數成分企業獲利成長 20%，今年成長率預計萎縮至 3.7 %。

不過，基金公司伊頓凡斯（Eaton Vance）成長股團隊負責人皮安特多西（Lew Piantedosi）認為，這個財報季結束後，企業獲利與去年相比的壓力將減輕，聯準會也可能降息，進一步吸引投資人買股，而非債券等風險較低的投資標的。

美國總統川普近期多次表明聯準會應降息，以利支撐股市和經濟。傳統上聯準會決策不受政治干預，但期貨市場行情逐漸反映聯準會今年將降息一次。

貝萊德集團（BlackRock）投資組合經理人孔睿思（Russ Koesterich）表示，由於企業從 1 月便開始向市場反映市況極具挑戰，標普 500 指數成分企業獲利下滑可能不會讓太多投資人吃驚，但企業公布的財測恐再次引發股市震盪。

孔睿思說，企業利潤率承受的壓力愈來愈重，就算經濟撐住、聯準會利率按兵不動，企業獲利下滑比預期嚴重，對美股後市來說仍不是好兆頭。

（新聞資料來源 : 中央社）