華為禁制令影響 大立光遭外資降評下修目標價

日系外資指出，若美國持續對華為公司實施禁制令，光學鏡頭廠大立光將從今年第 3 季起受到明顯影響，將投資評等從買進調降至中立，目標價從 5500 元大幅下修到 4185 元。

大立光股價今天跳空開低，盤中最低來到 3580 元、跌幅超過 4.4 %，成交量逾 680 張。

日系外資發布研究報告分析，若美國持續對華為實施貿易禁制令，將對大立光接下來 6 到 9 個月產生明顯影響；華為可能從 6 月開始對中低階智慧型手機砍單 20 %到 30 %，並盡力維持以中國和西歐市場為主的高階智慧型手機銷量，但也不排除華為可能在 8 月開始砍單高階機種或延後發表新機。

日系外資觀察大立光客戶組合，華為占營收約 30 %，蘋果占 40 %到 45 %，三星占 5 %，其他中國品牌包含OPPO、Vivo、小米可能分別占個位數百分比。這代表一旦華為砍單，大立光遭受的衝擊可能比同業更大，也難以藉由提升其他品牌的市占率來彌補損失。

此外，日系外資指出，華為過去率先採用 6 片式和 7 片式鏡頭、雙鏡頭及三鏡頭、潛望式鏡頭等新規格，在缺乏華為的競爭之下，手持裝置相機產業的規格升級趨勢可能放緩，可能對大立光不利。

考量大立光今年下半年到明年上半年獲利成長恐停滯，日系外資將大立光 2019 年、 2020 年每股盈餘預估值調降 11 %、 16 %至 196.6 元、 232.5 元，營業利益率分別下修 1.3 個百分點、 1.5 個百分點至 57.9 %、 59.3 %，投資評等從「買進」調降至「中立」，目標價從 5500 元下修到 4185 元。

國內投顧指出，蘋果與華為合計占大立光營收 65 %至 70 %，美國對華為的禁令及美國關稅提高，可能會影響今年下半年和 2020 年的智慧型手機需求；儘管大立光近期營收動能依然強勁，未來仍存在太多不確定因素。

投顧假設，在最糟糕的情況下，華為今年下半年海外市場的智慧型手機出貨量恐減少 5000 萬到 7000 萬支；由於華為的海外智慧型手機出貨量推估占大立光營收約 10 %，最糟可能會拖累大立光下半年營收 30 億元，因此將大立光今明年每股盈餘預估值調降 6.6 %、 13.4 %至 199 元、 221 元。

（新聞資料來源 : 中央社）